《宏觀觀察》2019年第25期：存款資金流向追蹤：趨勢、機遇與建議.pdf

Ω 倫敦經濟月刊（ 2013 年 1月） 2013 年 1 月 18 日 中銀 研究產品系列 ● 經濟金融 展望 季報 ● 中銀調研 ● 宏觀觀察 ● 銀行業觀察 ● 人民幣國際化觀察 作 者 中國銀行總行司庫 課題組 唐 純、陳 琰、毛 怡、喬 雪、葉昕鑫、楊 樂、吳長宇、徐驚蟄 電 話 010– 6659 5005 簽發人陳衛東 審 稿 周景彤 聯系人 梁 婧 葉銀丹 電 話 010 - 6659 6874 ＊ 對外 公開 ＊＊ 全轄傳閱 ＊＊＊ 內參 材料 2019 年 11 月 21 日 2019 年 第 25 期 （總 第 265 期 ） 存款資金流向追蹤趨勢、機遇 與建議 ＊ 近兩年來， “吸存難 ”成為銀行業內普遍關注的問題，存款增速放 緩和成本剛性成為銀行業務發展的重要掣肘。展望未來，經濟增長減速換擋，銀行體系負債來源多樣化，流動性風險監管驅動的 “搶存款 ”競爭等導致 “吸存難 ”的因素將持續存在。在此背景下，本文旨在分析全社會存款派生來源及流轉機制，聚焦當前存款資金流向的趨勢特征和市場機遇，對銀行存款業務發展提出建議。 研究院 宏觀 觀察 2019 年第 25 期（總第 265 期） 1 存款資金流向追蹤趨勢、機遇與建議 近兩年來，“吸存難”成為銀行業內普遍關注的問題，存款增速放 緩和成本剛性成為銀行業務發展的重要掣肘。展望未來，經濟增長減速換擋，銀行體系負債來源多樣化，流動性風險監管驅動的“搶存款”競爭等導致“吸存難”的因素將持續存在。在此背景下，本文旨在分析全社會存款派生來源及流轉機制，聚焦當前存款資金流向的趨勢特征和市場機遇，對銀行存款業務發展提出建議。 一、存款的來源與流轉機制 （一）存款的來源 在現代信用貨幣制度下，貨幣的形成需要經過中央銀行和商業銀行兩個環節。 央行 通過公開市場操作、調整法定存款準備金率等手段來調節銀行體系流動性（超額準備金），進而影響 其 貨幣派生能力，調節貨幣供給總量。 商業銀行 通過信貸投放、債券投資等信用活動，將銀行體系流動性轉化為實體經濟流動性（存款），完成貨幣創造。隨著金融創新的發展和金融脫媒的深化，影子銀行體系 1也發揮著類似于銀行的作用，參與貨幣創造過程。 具體來看 ，存款創造包括三條途徑 一是外匯占款、財政資金投放創造存款。 在我國現行結售匯制度下，企業 /居民通過向銀行結匯，將外匯資金轉化為人民幣存款。商業銀行轉手將外匯資金向央行結匯 2，獲得人民幣資金 3（即外匯占款）。在“央行經理國庫”的制度安排下，我國財政性存款絕大部分存放在央行，政 府部門財政支出將導致存放央行的財政性存款減少，而企業 /居民在商業銀行的存款增加。 二是銀行體系信用派生。 商業銀行通過發放貸款、購買企業債券、購買外匯、黃金、樓房等資產投放活動，產生企業、居民、政府等部門的存款。在貸款派生存款的機制下，理論1 金融穩定委員會（ FSB）將影子銀行定義為正常銀行監管系統之外作為信用中介而運行的機構或者交易行為。 2 央行對商業銀行實施結售匯頭寸管理。 3 央行被動投放外匯占款同時形成商業銀行在央行的存款，體現為商業銀行存放央行的準備金，是基礎貨幣的一部分。 2 2019 年第 25 期（ 總第 265 期 ） 上銀行可以無限派生貨幣。而法定存款準備金制度和央行基礎貨幣投放回籠機制為銀行貨幣擴張制造了流動性約束，限制了銀行的無限擴張。 三是影子銀行體系派生。 目前國內主要有兩種形式一種是銀行與非銀金融機構 4合作，以非銀貸款或者同業理財、同業投資的形式，通過通道（各種信托 /資管產品）給企 業提供融資；另一種是表外理財資金購買企業發行的信用債或者投資非標資產。企業部門從影子銀行體系獲取資金，增加了企業存款。 （二）存款的流向 貨幣派生完成并進入實體經濟后，通過投資、消費、營收、繳稅等環節在不同主體、部門、地區之間轉移。 對居民部門而言， 其存款來源主要有兩個，一是“掙來的”，即居民通過對企業和政府部門提供勞務或服務而獲取的收入，表現為企業存款和政府存款轉化為個人存款；二是“借來的”，即居民部門通過消費 貸款 （主要是房貸）加杠桿獲得的資金；“流出”渠道主要是消費和 購 房（新房市場），資金從居民部門向企業 部門轉移。 對企業部門而言， 存款的“流入端”一方面 是 來自銀行體系的資產投放（如信貸、投資） 5，另一方面 是 來自財政支出、居民買房等跨部門轉移，而“流出端”主要是企業對居民發放薪資及企業理財分流等。 對政府部門而言， 存款“流入”來自于企業和居民部門繳稅，以及從銀行體系獲得的貸款和發債資金；“流出”主要是通過財政支出，資金向企業和居民部門轉移。 二、總體趨勢研判 （一）存款整體增速趨緩，“吸存難”局面將長期存在 近幾年來，金融機構存款增速放緩， 2019 年 6 月末，金融機構人民幣存款同比增長 8.4，較 10 年前的歷史高點下降 20.6 個百分點。國際收支趨向平衡，外匯占款不再大量創造存款；金融嚴監管規范表外業務，影子銀行對企業融資收縮 6，貸款和債券4 如信托、保險、資產管理公司等 。 5 包括商業銀行、政策性銀行信貸投放、債券投資和影子銀行“非標”等 。 6 2019 年 6 月末，社會融資規模中銀行表外項目（含委托貸款、信托貸款、未貼現銀行承兌匯票）余額同比下降 2.1萬億元。 宏觀 觀察 2019 年第 25 期（總第 265 期） 3 等“正規”渠道獨木難支，是拖累 M2增長的 主要 因素。此外，企業和非銀機構持有的銀行金融債、資本工具、同業存單等金融產品 7規模加大，對存款形成了分流。 圖 1存款“來龍去脈”示意 7 2019 年 6 月末，金融債和同業存單余額同比上升 2.4 萬億元和 1.1 萬億元。這些金融產品雖然也是銀行重要的資金來源，但是由于流動性差于存款，因而未 納 入 M2的統計范疇，也就是說并不認為這些 資金 是貨幣。 央行外匯占款超額準備金基礎貨幣法定準備金貨幣發行支付機構備付金影子銀行 商業銀行 貸款? 住戶貸款? 企業貸款? 政府 貸款 債券? 企業 / 公司債? 地方債 企業 存款 （含凈結 / 購匯） 個人 存款 （含凈結 / 購匯） 財政性存款 機關團體存款 非標資產 債券投資 其他資產 理財產品 資 管產品 信托產品 銀行體系流動性實體經濟流動性信用派生信用派生社融 社融廣義貨幣M2M0銀行庫存現金對其他存款性公司債權 O MO /MLF政府存款 財政收支吞吐存款 準備金率調整企業部門居民部門政府部門納 稅、買地企業 / 居民投資 理財補貼、采購納稅薪 酬 福利 補貼買房、消費薪酬福利4 2019 年第 25 期（ 總第 265 期 ） 表 1 2018 年 6 月末 -2019 年 6 月末增量 M2 分布結構及來源結構（ 單位億元 ） 分布結構 派生來源 M0 2,992 外匯占款 -2,739 住戶存款 97,476 財政 -3,641 非金融企業存款 36,475 貸款 178,211 機關團體存款 21,423 其中住戶貸款 75,232 非銀存款 -13,788 非金融企業和機關團體貸款 94,031 其他存款 6,605 債券 8,089 非銀貸 -1,497 其他（非標等） -27,241 M2 增量 151,182 M2 增量 151,182 展望未來，預計“吸存難”局面將持續存在 。 一是 “穩杠桿”將持續作為貨幣政策的重要考量，貨幣增速將與實體經濟增速相匹配。當前，經濟增長減速換擋，貨幣/存款增長將相應放緩； 二是 金融體系負債來源更加多樣化，貨幣 將繼續轉換成 存款之外的其他形式； 三是 存款在現行流動性風險監管框架中被賦予的權重較高，使得“拉存款”往往成為監管達標的首選，銀行間存款競爭日趨激烈。 （二）跨部門資金流向逆轉，呈現從企業 /非銀部門流向居民部門的新格局 2019年 6月末， M2同比增量約為 15.1萬億元，居民存款增量占 M2總增量的 64，成為對 M2 增量貢獻最大的部門，而同期非銀存款則大幅下降 1.4 萬億元（表 1）?？绮块T來看，居民部門從其他部門凈獲取資金 2.1 萬億元，而企業部門和非銀部門分別有 2.2 萬億元和 1.2 萬億元資金凈流出，這一趨勢與過去幾年恰好相反（表 2）。 存款跨部門流向逆轉是多重因素共同作用的結果。 一方面，資管新規過渡期即將結束，表外理財規模增速大幅下降，過去幾年“存款搬家”效應逐漸 減弱 。 2018 年末，全行業表外理財規模 22.04 萬億元，同比下降 0.59，而 2015、 2016 年末這一增速曾高達 72.8和 32.6。與此對應的是 ， 近一年來，非銀存款 下降，而居民存款大幅上升（主要是定期存款） 8。 另一方面，減稅降費推動居民可支配收入持續增長，房地產銷8 2019 年 6 月末住戶定期存款同比增量為 7.5萬億，比 2018 年 6月同比增量多 3.9萬億。 宏觀 觀察 2019 年第 25 期（總第 265 期） 5 售增速放緩亦推升居民部門資金結余。 2019 年 6 月末，城鄉居民可支配收入同比增速8.0，較去年同期提升 0.1 個百分點 ,而社會消費品零售總額同比增速 8.4，較去年同期下降 1 個百分點。與此同時，房價增速進入“平臺期”，房地產銷售增速下降，居民部門存款流向企業的主渠道大幅收窄，居民部門的結余資金持續增加。 表 2近 3 年來資金部門間流動情況（單位億元） 9 2019/06 同比變化 2018/06 同比變化 2017/06 同比變化 新增住戶存款 97,476 49,558 55,617 新增住戶貸款 75,232 69,764 71,686 居民凈結 /購匯 10 -548 8 -4,231 居民繳稅規模變化 11 364 393 -368 居民部門流入（流出） 21,332 -20,591 -19,931 新增非金融企業和機關團體存款 57,897 54,615 78,121 新增非金融企業和機關團體貸款 94,031 74,124 59,915 新增債券發行 8,089 -4,951 -15,662 新增其他（非標） -27,241 -25,005 17,876 企業凈結 /購匯 -2,191 33 -16,924 企業繳稅規模變化 3,277 3,536 -3,316 企業部門流入（流出） -22,449 6,944 2,384 新增非銀存款 -13,788 24,724 5,692 新增非銀貸款 -1,497 1,637 -1,730 非銀部門流入（流出） -12,291 23,086 7,422 （三）零售存款將保持較快增長，作為新增存款的主力 展望未來，零售存款快速增長的勢頭將在一定時期內持續，一是可支配收入與消費支出之間凈結余增加。 當前，總需求偏弱、失業率承壓等因素共振之下，消費增速大概率將維持相對低位，而“減稅降費”背景下居民可支配收入將保持一定增幅，將9 該表基于社會融資規模、金融 機構信貸收支表、央行資產負債表等公開數據加工整理，鑒于數據可獲得性和口徑差異等因素，數據僅反映大體變化趨勢，且跨部門凈流動值加總與總量變化之間存在一定殘差。 10 從貨幣來源的角度，居民企業凈結匯代表外匯占款增加，增加 M2；居民凈購匯代表外匯占款減少，減少 M2。據不完全統計，居民和企業結售匯占比大致為 20和 80，基于此假設將外匯占款變化分配到居民和企業部門。 11 根據全國收稅收入數據，截至 2018年末，個人所得稅在整體稅收收入的占比為 10，以此為假設，將財政存款的變動對 M2來源的影響分配到居民和企業部門。 6 2019 年第 25 期（ 總第 265 期 ） 繼續支持居民部門收入結余積累。 二是信貸流入和買房支出之間的凈流入增加。 在個人信貸高速增長期間，居民部門能以較低成本獲得大量流動性，零售存款通常維持較好增速（如 2013 年、 2016 年）。展望未來，以消費信貸為代表的個人信貸仍將保持相對較快增速 12，而“房住不炒”基調下，買房支出將維持低位， 居民部門 仍將是資金凈流入部門。 （四）企業存款增長多空因素交織，應發掘結構性機會 一是銀行和影子銀行體系信用創造趨緩， 存款派生總體放緩，非標收縮、信用風險偏好降低等不利因素對企業部門構成直接沖擊； 二是居民購房資金流入減少。 房地產行業作為經濟體中“牽一發、動全身”的行業，其景氣度直接影響整個企業部門流動性，歷史上看，房屋銷售與企業存款增速趨勢基本同步。 2017 年至今，商品房銷售趨緩，房地產及相關產業鏈回款速度放慢，企業存款增速整體下行。 展望未來，銀行表內資金加強對實體經濟支持力度，財政支出發力，都將為企業部門帶來增量 資金。但另一方面，地產融資政策收緊、限購調控持續，房地產及上下游產業鏈流動性或將邊際收緊。 在多重因素下，我們認為企業部門存款增長有一定空間，但鑒于房地產相關行業流動性邊際收緊，應發掘行業的結構性機會。 （五）政府存款 13告別高增長階段，增速放緩是大勢所趨 從歷史上看，財政性存款、行政事業存款增速都與財政收支盈余 14呈現正相關，后者的影響因素更為復雜，波動性也較強。 2010-2017 年間，行政事業存款規模從 5萬億左右快速膨脹至 26 萬億， 2010 年增速一度高達 100以上，主要原因， 一是地價12 在經歷 2016-2017 年住房貸款和消費信貸爆發式增長后，當前個人信貸增速處于階段性低位， 2017 年 4 月同比增速高達 24.71， 2019年 7月為 16.53，從信貸周期角度已接近底部，但仍高于貸款總體增速 12.4。 13 政府存款包括行政事業存款和財政性存款。截至 2019 年 7 月末，財政性存款 5.55 萬億元，行政事業存款 30.33 萬億元（用信貸收支表機關團體存款來表征）。財政性存款的主體為國庫存款，直接存放央行；其余少部分存放商業銀行，主要包括非稅收入在途資金及國庫 現金定存等，據估算，商業銀行體系的財政性存款約 1.37 萬億元（截至 2019年 7月末，金融機構人民幣信貸收支表披露財政性存款 余額 5.55萬億元， 貨幣當局 資產負債表 披露 政府存款 余額 4.18 萬億元，以兩項相減粗略測算商業銀行體系的財政性存款余額）。對商業銀行而言，行政事業存款是政府存款的主體，包括機關、事業單位、武警軍隊等在財政收支以外自收自支累積的存款以及以社?；饘舸婵?， 后者體量上占主導地位（約占 95），但前者直接反映與地方政府的關系，也具有很高重要性。 14 考慮數據可得性和重要性，以公共財政和政 府性基金項下收入（加總）同比增長率和支出同比增長率之間的“剪刀差”來衡量財政收支情況，差值越大說明財政資金越富余，差值越小則反之 。 宏觀 觀察 2019 年第 25 期（總第 265 期） 7 上漲， 地方政府土地出讓收 入快速增加，政府性基金收入大幅超預算； 二是反腐加強，機關和事業單位“三公”消費和資金濫用減少，政府部門“少作為”導致開支項目進展緩慢，財政資金花不出去； 三是 地方政府的沉淀資金無法在不同項目之間靈活周轉調劑。 當前，上述因素已逐步消退甚至逆轉。 一是 經濟下行期疊加“減稅降費”措施將減少稅收和非稅收入，同時財政政策“加力提效”意味著支出擴大、存量財政資金盤活。 二是 房地產調控將長期抑制地方政府“土地財政收入”。 三是 事業單位改革推進，編制減少，機構整合，企業化改制是大勢所趨，政府機關團體的數目和體量都將大幅縮減。 總結 而言， 政府部門已經從過去數年通過征稅、賣地“蓄水”轉變為通過積極的財政政策“放水”，過度儲蓄沉淀的資金將陸續回流私人部門，政府存款將告別高增長的歷史階段。 三、結構性機遇 （一）居民部門重在經營流量，從流入和流出兩端，挖掘特定領域和特定場景的增長潛力 居民存款小額化、分散化特征明顯，經營流量是積累存量的必要途徑。 粗略測算，全國絕大多數個人賬戶戶均存款不足 5000 元 15。絕大多數個人客戶儲蓄額較小，而少數高凈值客戶投資理財渠道多元，存款配置規模有限，零售存款應高度重視流量經營。在流入端，薪資發放、資產管理、信 貸還款是重要的引流渠道。 一是薪資發放， 是居民部門獲取資金的首要途徑，特別是高收入行業（如金融、房地產及相關、信息技術、服務業等）及機關、學校代發薪業務將帶來可觀的存款流量。近年來增速持續較快的行業（文體娛樂、服務業、采礦業）也值得挖掘。業內普遍將代發薪業務作為掙攬存款的抓手，如 騰訊、順豐、大疆等高薪龍頭企業均在招行15 截至 2019年 7月末，全國人均儲蓄存款金額約為 5.6 萬元（全國個人存款總規模 78.3 萬億元，總人口 13.95 億）。央行調查顯示， 2015年余額超過 50萬元的個人存款賬戶占比僅 0.37，假設該比例目前升至 0.5，假設每人 7.5個賬戶（ 2018 年個人賬戶共 106 億個）， 0.5比例的賬戶戶均存款余額為 50 萬元（因超出 50 億元即不享受保險），以此推算其余 99.5賬戶戶均余額 為 約 4900元。 8 2019 年第 25 期（ 總第 265 期 ） 發薪，騰訊 2017年薪資總額達 348億元。農行公私聯動營銷，通過結算手續費減免、簡化代發薪賬戶和手續要求等方式掙攬優質客戶。 二是資產管理， 個人客戶特別是高凈值客戶的資產配置需求日趨多元，提供全 量金融資產配置方案有利于提高客戶黏性，增加活期存款沉淀。以招行為例， 2018 年末高凈值客戶 16總資產余額達 5.5 萬億，占其管理零售客戶總資產余額的 81，該行零售活期存款占比 68。在產品上，除銀行系理財產品外，還應豐富保險、基金等產品供給。 2018 年我國保費收入達 3.8 萬億，在老齡化趨勢下，保費 /養老金是持續增加的剛性支出。公募、私募基金是高凈值客戶的重要投資標的，銀行在加強交叉銷售的同時，還可通過提供投資組合配置建議等增值服務。 三是信貸還款， 理論上，個 貸還款必然階段性地回流放款銀行；實踐中，加強還款時間管理有利于熨平存款波動，緩解特殊時點存款流失壓力，減少攬儲成本。如建行將房貸還款時點統一安排在每月 1 日，客戶通常在上月末提前劃款，促進月末時點存款集中回流。 在流出端，消費向特定領域集中，居住、出行、醫療、教育、在線支付等場景對存款的帶動作用更為突顯。 一是居住， 過去 10 年間，居住支出在全部支出中占比大幅提升 13.8 個百分點。房租價格上漲、租房市場擴大，房屋租賃行業應是存款拓展的重點行業；而物業公司代收（水、電、氣、物業費等） 也能帶來穩定的低成本公司存款。 二是交通、醫療、教育， 這些支出剛性較強，近 10年來份額穩步上升。對銀行而言，醫院、學校、交通運輸企業是掙攬存款的重要目標，應順應居民的支付需求，加強交通、醫療和教育場景建設，推進社保代付、 ETC 卡、醫療 /教育自助繳費等產品升級。 三是移動支付， 第三方支付近年來從無到有，方興未艾， 2018 年第三方支付總金額達 208萬億元， 5300億筆，同比增速分別為 45、 85。與財付通等互聯網線上支付16 在該行管理的日均總資產 50萬元以上的零售客戶 。 宏觀 觀察 2019 年第 25 期（總第 265 期） 9 機構深化合作有利于銀行介入線上支付場景，如“微信綁卡”將引導個人客戶在收付款、發紅包、微信理財等場景下使用銀行卡 /信用卡 ，實現個人活期存款的引流和歸集。 （二）企業部門重在因勢利導，順應企業融資需求、行業周轉特征和產業鏈資金流向，爭取存款沉淀 “重資本”行業應以資產業務為抓手，順應脫媒趨勢，滿足多元化融資需求。 房地產、建筑、制造業、交通運輸、能源等傳統行業長期以來吸收了大量銀行資金，存量債務規模在整個經濟體中占比在 80以上。但隨著直接融資快速發展 17，傳統龍頭企業更多采用債券、股權等 融資手段，這要求銀行深度整合債券承銷、股權融資、私募、財務顧問等多種業務，提供綜合性融資解決方案。如，歷次境內資金或信貸資源緊張的階段往往是企 業境外發債高峰，銀行將服務重心轉向境外承分銷，輔以匯率風險對沖、結構化融資等業務，爭取募集資金留存。針對 產業鏈客戶，應追蹤上下游行業資金流向，以點帶面，促成閉環。 傳統行業的資本開支和訂單金額較大，付款和回款賬期較長，存款營銷應著眼整條產業鏈，以供應鏈融資、交易銀行產品作為切入口，追蹤資金流向，減少資金漏損。 “輕資本”行業應以場景和產品為依托，把握其資金周轉特征引導流量，沉淀資金。 文化娛樂、科研、教育等輕資本行業具有輕投入、快周轉的經營特性。如，文化娛樂業的平均資產負債率在 30左右，顯著低于建筑、地產等傳 統行業（ 70-80）；其存貨周轉和銷售回款較快，周轉率較高。以教育行業為例，上市公司近 3 年整體營業周期不足 60 天，明顯高于制造業（ 160 天）。對于這類行業，要順應其流轉快的特點，找準產品和場景，充分滲透交易環節。 一是切入收付場景。 通過供應鏈金融、現金管理、代發薪、資產管理等產品，找準企業重要交易環節，爭取資金沉淀。例如，針對教育行業以預收賬款為主的特征，加強相關場景開發，完善收單、快捷支付、現金管理等服務，以預收款帶動存款沉淀。順應分子公司資金日趨集中化和集團化的趨勢，應加大對集團層的營銷力度，爭取集團資 金池、財務公司開戶。 二是加強系統支17 截至 2019年 9月末，債券和股票在社融中占比已達 18，近年來的上行態勢仍將持續 。 10 2019 年第 25 期（ 總第 265 期 ） 持。 與傳統龍頭企業自身 IT基礎較好的情況不同，多數小微企業自身系統實力較弱，亟需借助銀行專業資源搭建銀企直連平臺，完善內部資金管理流程體系建設。對銀行而言，當前小微企業信貸增速將持續領先總體信貸增速，加強系統支持力度有利于全面鞏固銀企關系，介入流量和場景，提高資金留存度。 三是挖潛融資需求。 對于高成長性小微企業，以投貸聯動方式提前介入，提前鎖定日常經營周轉資金、未來上市各輪融資資金沉淀。 （三）政府部門重在有的放矢，拓展財力較強的地區，把握財政支出、機構改革的新機遇 從源頭 看，政府存款來源于財政盈余，財政充裕是政府存款保持較快增長的前提。青海、云南、廣西等省份“財力”一般，但近期主要城市房價上漲，支持了政府存款較快增長 18。 在總量放緩的形勢下，財力強、房價堅挺的地市或成為相對“高地”。對于發債大省，銀行可通過地方債投資、承分銷、短期“過橋貸”等多重抓手深化銀政關系，爭取發債資金留存。 從流向看，節能環保、科技、公共服務、農業、社會保障等領域是財政發力的重點， 這些領域的財政支出近年來保持 10以上增速。銀行應加強與各級財政部門往來溝通，提前掌握政府撥款和補貼的資金流向，并加強與相 關領域機關團體和企業客戶的長期合作，爭取財政支出資金的存款沉淀。 此外， 2018 年以來實施的 政府機構改革或為存款業務提供新機遇。 此次改革覆蓋面較廣，新設或重組機構有望打破原先競爭格局；一些經營性事業單位轉為企業，金融服務需求將更為多元，及時以貸款、理財、現金管理等產品對接，亦有助于存款拓展。 （四）結構性存款重在產品研發，把握“假結構”退出的轉型過渡期，樹立“真結構”品牌優勢 18 這些省份的政府性基金收支數據不公布，根據房價趨勢預測地方政府可能通過出讓土地充實財政收入資金，表現為廣義政府存款快速增長。 宏觀 觀察 2019 年第 25 期（總第 265 期） 11 近期，銀保監會發布關于進一步規范商業銀行結構性存款業務的通知，從結構性存款發行資質、管理方式、產品銷售、信息披露等方面強化了監 管要求，規范變相高息攬儲的“假結構”產品，引導銀行負債成本下行。目前，全市場結構性存款規模 10.5萬億元，新規將導致中小銀行發行的部分產品退出市場（預計約 2.4萬億元），高息存款供給整體收縮，對于合規性較好、報價相對較低的大型銀行而言，在“量”和“價”兩方面構成一定利好。另一方面，“假結構”產品退出后，銀行攬儲的價格手段進一步削弱，存款競爭進一步回歸到客戶基礎和產品實力上。從銀行角度，好的結構性存款能通過充分利用衍生品交易幫助客戶獲得增值收益，同時合理控制期權費成本和保底利率。 在新規出臺后的轉型過渡期，深入 研究客戶需求，優化產品設計，有望搶占市場先機，樹立品牌優勢；產品實力如跟不上，客戶流失將進一步加劇“存款荒”局面。 四、業務建議 一是 轉變“就存款抓存款”的觀念，通過“以客戶為中心”的產品和服務體系獲客、留客， 通過滿足客戶資金收支和投融資需求做大流量， 以資金流量帶動存款增長。 二是 緊抓零售存款增長機遇，聚焦重點客群和重點場景，做大流量，挖掘存量。重點營銷公務員、教師、 IT 從業人員、公司高管等優質客群，把握薪資發放、投資理財等關鍵環節；契合居民消費習慣變化新趨勢，深耕居住、交通、醫療、教育及移動支付等重點場景，實現存款引流和歸集。 三是 提升對公客戶服務水平，聚焦交易銀行平臺建設，打通交易鏈條，促進資金沉淀。在此基礎上，積極爭取資本項目開放帶來的存款機遇。 四是 優化資產結構，夯實新興行業客戶基礎，加快發展個人消費金融。進一步創新授信模式，適應新興行業和小微企業融資需求。 五是 夯實基礎設施，提升賬戶數量和質量， 加大優質賬戶的營銷力度，提升重要產業鏈上的賬 戶份額； 補齊信息科技技術短板，提升客戶體驗，充分發揮其存款引流作用。